起步、疯长、洗牌

互金的发展历程从2014年到2018年的政府工作报告中可以看到端倪，从“促进互金发展”到“规范发展”，再到2018年的“健全互金监管”，变革趋势不言而喻。乐信CEO肖文杰向《经济》记者表示，从2013年开始的高速发展，到2015年上半年鼎盛时期，后来2017年的互金上市潮，到2017年底的监管政策连续出台，再到2018年的合规经营，经历了多重曲折。

网贷天眼分析师高才业向《经济》记者分析道，第一个时间点为2013年，这一年被称为互金元年，余额宝横空出世，互金概念大火，以宝宝类产品为起点，P2P、第三方支付、众筹等互金业态快速发展，导致2014年各类资本疯狂涌入，整个行业进入井喷式的高速发展阶段。

第二时间点为2015年，这一年是互金行业风险爆发年，同时也是行业的“政策年”，成交量超过700亿元的e租宝事件引发行业震动，P2P跑路，校园贷、裸贷、现金贷等恶性事件引起社会和监管层的密切关注；这一年《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》的出台首次定义了互金的概念，并将其纳入了金融监管框架，随后各种互金行业监管政策陆续出台。

第三个时间点为2016年，这一年是互金行业整改年，整个行业开始进入合规发展阶段，自2016年10月13日，国务院办公厅印发《互联网金融风险专项整治工作实施方案》后，网贷、股权众筹、互联网保险、第三方支付、互联网资产管理及跨界从事金融业务等互金行业的各个业态都开始进行大范围排查。

整体来看，互联网的高速发展、中国网民数量的激增以及互联网技术的革新，让“互联网+”成为行业风口，也为互金行业提供基础；风投机构、上市公司的介入，给行业发展提供了充足的资本支持；政府对互联网产业的支持和鼓励为行业提供了政策支持；金融监管政策的完善、行业风险的变化让行业发展走上规范。

肖文杰表示，早期大量的投资人都在疯狂布局，监管也相对滞后，没有明确规则，特别在贷款利率没有明确时，各种乱象频发。另一方面也看到，确实此前大量中国的消费者未接受过传统金融服务，而这些人又确实有实际的需求，大量的用户实际需求导致这个行业应运而成，迅速发展。“所有的商业逻辑还是取决于你对用户的价值。”

可以说，移动互联网的发展、个人金融服务的增长以及金融体系的逐步开放等叠加效应，推动了互金的快速发展。人人贷联合创始人杨一夫向《经济》记者表示，整个行业都尚处在探索阶段，比如，探索合适的风险管理模式，以及探索用户对线上借贷的接受度等。监管的介入则是一个重要的分水岭。“时至今日，行业的合规建设仍然在路上。同时，监管不再是点，而是有节奏、有智慧、面面俱到的全方位监管。行业竞争秩序也处在一个良性的循环中，对于扎实做好风险管理，追求服务实体和长远发展的机构而言，未来将会赢得更好的发展空间。”

这些年，互金在业务模式和担保模式上也发生了较大的转变。

嘉银新金融研究院负责人告诉《经济》记者，网贷模式经历了从纯线上模式、O2O模式、债权转让模式再到纯线上模式的回归。除了业务模式外，互金平台的担保模式也经历了从无担保模式、风险备用金模式到第三方担保模式。“模式的改变源自于监管政策的逐渐清晰，在监管政策出台后，纯线上业务模式成为行业的主流。而担保模式的转变，是因为在中国个人征信体系不完善和投资人教育不足的背景下，要做到纯粹的信息中介对于互金平台来说难度较大，无担保模式难以吸引投资人的青睐。”在风险备用金模式被监管叫停后，不少平台通过与融资性担保公司合作或是通过和保险公司合作，实现第三方担保。网贷平台要“去刚兑”，实现纯粹的信息中介，短期内难以实现。